В 2025 году выручка SpaceX достигла $18,7 млрд, однако чистый убыток составил $4,9 млрд, а за первый квартал 2026 года компания потеряла еще $4,3 млрд. Для сравнения, 2024 год она завершила с прибылью в $800 млн. Такие показатели связаны с пересчетом баланса после слияния SpaceX с ИИ-стартапом Илона Маска xAI. В 2025 году SpaceX направила на его развитие $20 млрд (60% всех капитальных затрат). В итоге xAI принес миллиардные убытки, а его выручка выросла всего на 22%, что существенно ниже темпов роста ведущих ИИ-лабораторий.
Отчёт подробно раскрыл структуру бизнеса SpaceX. Основным источником доходов остаётся спутниковый интернет-сервис Starlink: в прошлом году он принёс $11 млрд выручки, а в первом квартале текущего года — $3,26 млрд (69% от всего дохода компании).
Услугами Starlink пользуются 10,3 млн подписчиков. Именно спутниковая связь — единственное направление, которое не приносит убытков. Ракетный бизнес в прошлом квартале потерял $619 млн, а ИИ-направление — $2,5 млрд.
Одновременно компания делает ставку на превращение в одного из крупнейших игроков на рынке искусственного интеллекта. В документе SpaceX оценила свой потенциальный рынок в $28,5 трлн, причем почти вся эта сумма связана именно с ИИ-сервисами. Маск также заявил, что SpaceX уже предоставляет вычислительные мощности для ИИ «в значительных масштабах», например, для Anthropic.
Одним из ключевых направлений компания называет создание орбитальных дата-центров для ИИ. SpaceX планирует вывести на орбиту тысячи спутников, которые будут обеспечивать энергией и вычислительными ресурсами космические ЦОДы. Успех программы во многом зависит от тяжёлой ракеты Starship. В прошлом году на её разработку потратили $3 млрд, а в последнем квартале — $930 млн. Ожидается, что Starship снизит затраты на вывод грузов на орбиту на 99% по сравнению с одноразовыми ракетами.
Помимо освоения Луны и Марса SpaceX выделила несколько перспективных «рынков будущего», к которым относятся сверхбыстрые пассажирские и грузовые перевозки между мегаполисами Земли на ракете Starship, космический туризм, добыча полезных ископаемых на астероидах, а также развертывание орбитальных производственных площадок. В условиях микрогравитации такие заводы смогут выпускать уникальные материалы, электронику и фармацевтику. Поскольку данные инициативы не относятся к ближайшей перспективе, детальный анализ рисков этих футуристических направлений в документе не приводится.
Аналитики ожидают, что IPO SpaceX может стать крупнейшим в истории технологического сектора как по объему привлеченных средств ($75 млрд), так и по оценке ($1,75 трлн). При этом компания сильно зависит от Илона Маска. Сейчас в структуре капитала нет других акционеров, владеющих более чем 5% акций, а в руках предпринимателя сосредоточено 85,1% голосов. После IPO эта доля сократится, но всё равно превысит 50%, что позволит Маску сохранить посты генерального и технического директора, председателя совета директоров и единоличное право назначать членов совета, в котором не будет независимых директоров. Ещё он может получить до 200 млн дополнительных акций с усиленным правом голоса, если SpaceX достигнет оценки $7,5 трлн и создаст постоянную колонию на Марсе с населением не менее 1 млн человек.
