«Биотех-стартапы — это новый многомиллиардный пузырь»
Logo
Cover

В 2018 году биотехнологические стартапы привлекли через IPO почти $6 млрд. При этом больше трети компаний пока проводят лишь первые этапы клинических испытаний. А статистка показывает, что грандиозные обещания редко претворяются в жизнь.

Разработчики инновационных лекарственных препаратов бьют рекорды на американском рынке. По данным платформы Dealogic, за 2018 год более 52 биотех-компаний суммарно привлекли через IPO $5,75 млрд — это максимальный показатель в США с 2014 года. 

Аналитики Wall Street Journal изучили список компаний и выяснили, что многие из них до сих пор проводят доклинические исследования, а продукт на продажу появится в лучшем случае через несколько лет.

Грандиозный скандал с Theranos, кажется, мало повлиял на настроения инвесторов.

Так, стартап Allogene Therapeutics, который занимается разработкой аллогенной клеточной терапии рака, привлек $373 млн в ходе IPO. Это одна из самых крупных сумм, которую удавалось получить биотех-компании. При этом проект не просто убыточен. Он ничего не производит, и потому даже выручка близка к нулю.

Другой пример — Rubius Therapeutics с $277 млн, полученными в ходе IPO. Стартап также занимается клеточной терапией, но на людях предлагаемые методики до сих пор не испытывали.

Стартап Homology Medicines с оценкой в $700 млн планирует провести клинические испытания только в 2019 году.

Пузырь надувается

По данным WSJ, в среднем рыночная стоимость биотех-стартапа доходит до $535 млн. В списке тех, кто провел IPO, 37% предприятий-новичков. У этих компаний нет ни готовых продуктов, ни результатов исследований, ни тестов на людях. Иными словами, инвесторы вкладываются в проекты, не имея представления об их безопасности и эффективности.

Как правило, биотех-стартапы не оправдывают ожидания. Среди 20 компаний, собравших больше всего денег на IPO, семь после этого упали в цене, причем в среднем на 31%. 

Эксперты указывают, что биотех привлекает долгосрочных инвесторов, которые готовы ждать годами. Вкладывающие в них миллионы надеются, что стартап все-таки совершит прорыв и рано или поздно принесет миллиарды.

Из 142 выпускников бизнес-инкубатора Y Combinator впервые четверть составили компании, связанные с биотехнологиями.

Выборочный оптимизм

Интересно, что в другой публикации месяц назад Wall Street Journal отмечал, что инвесторы бояться рисковать и не вкладываются в биотехнологии. «То, что в понедельник назовут лучшим лекарством в своей категории, может устареть уже к выходным», — цитировала газета Джареда Хольца, медицинского трейдера из банка Jefferies.

С особенной осторожностью инвесторы воспринимают разработки в области генетики, в том числе эксперименты с иммунотерапией CAR-T. На ней как раз специализируется стартап Allogene Therapeutics, который приступит к полномасштабным испытаниям во второй половине 2019 года.

Ранее Хайтек+ публиковал прогнозы экспертов, согласно которым, скоро в числе биотех-компаний появятся свои аналоги Amazon, Apple и Intel.

Уроки Theranos

Более быстрому росту биотех-компаний все еще мешает скандальная история стартапа Theranos, который обещал радикально изменить рынок диагностики болезней и достиг оценки в $9 млрд в 2014 году. Методика стартапа была признана антинаучной, обещания — недостижимыми. Сейчас основателям компании грозит до 20 лет тюрьмы по обвинениям в мошенничестве, а также более $2 млн штрафа.

При этом, как ни парадоксально, Theranos предоставляла инвесторам подробные тексты клинических исследований, заверенные фармкомпаниями. Впоследствии оказалось, что документы составляли штатные сотрудники стартапа.